滴灌通 × Riverchain 联合推出

香港建筑分包商融资
稀缺另类投资机会

底层资产来自香港政府、MTR、香港房协等大型业主
抵抗降息冲击及地缘冲突 · 不受AI冲击 · 单笔金额小而分散 · 退出周期短

0亿
港元年融资缺口
0亿
港元市场规模
0+
分包商已服务
48h
最快审批
对接滴灌通专职Agent

滴灌通赋能 — 创新投资模式

创始人背景
李小加 （港交所前总裁） × 张高波 （东英金融创始人）
2021年创立
每日收入分成模式 (DRO)
创新的风险共担融资模式
AI数字化驱动投资
直连Saas营业额监控及银行空中分账
全球资本网络
股东及投资人顶级投资机构及主权基金
使命愿景
"把国际资本精准引到小微企"
大钱进小店
支持数据
14000+
小微门店覆盖
40亿+
累计投放
香港资管 + 澳交所牌照
现金权（CFO）投资产品

Riverchain — 建筑供应链金融专家

背靠新世界发展，香港资讯及通讯科技奖金奖得主

平台数据

1200+
分包商/供应商已服务
16家
合作总包商
25+
已完成发展项目
4亿
港元运营基金

核心优势

48小时极速审批
数字化流程，高效决策
无需额外抵押品
以获批发票/付款证书为保障
透明付款追踪
实时掌握工程进度与付款动态

合作业主

为什么这是稀缺的另类投资机会？

香港建筑分包商融资，具备独特护城河与稀缺性

稀缺资产

香港建筑供应链融资缺口高达538亿港元/年，传统金融机构因风控难度大而鲜有涉足，形成市场空白先发优势。

抗宏观周期

底层资产为政府/公用事业工程款，不受降息及地缘冲突影响，确定性强。

AI冲击免疫

区别于SaaS软件私募信贷，实体工程服务无AI替代风险，账期和付款基于实际工程进度，不受科技冲击。

分散化

多分包商 + 多项目 + 多业主组合，大幅降低单一来源集中度风险，收益来源多元化。

稳健底层

最终还款来源为香港政府、MTR、香港房协等大型业主，违约风险低。

市场机会 — 538亿港元的融资蓝海

香港建筑供应链长期存在的融资痛点，孕育着巨大的市场机会

✕

痛点1: 背对背串行付款安排

总包商获得业主付款后才支付分包商，资金周转缓慢

✕

痛点2: 应收账款周期过长

分包商平均等待60-90天才能收到工程款

✕

痛点3: 垫资压力大

二级分包商须按周结算地盘员工支出

✕

痛点4: 融资渠道有限

中小分包商难以获得传统银行信贷支持

政策利好

950-1350亿
港元/年
北部都会区五年发债计划
37亿
港元
河套香港园区预算
4000亿
港元
香港存量建筑工程款融资每年可重复体量

底层投资项目 — 保理融资 × 发票融资

覆盖分包商不同融资场景，灵活满足现金流需求

保理业务（Factoring）

| 模式与定价
业务逻辑
Business Logic
  • 真实购买应收：应收账款所有权从分包商转移至 Riverchain
  • 直接收款：Riverchain 直接向债务人（总承包商）收取款项
  • 使用场景：主要满足分包商紧急营运资金需求（如支付工人工资）
定价机制
Pricing Mechanism
  • 放款金额：按风险评估设置LTV，最高可达经认证发票价值的 90%
  • 折扣率：基于预期回款天数和交易对手信用评级，通常在 1.5%–2.5% 之间
  • 两期付款：首期支付经认证发票金额折让后（比如85%）的预付款，待收到全额回款后，扣除折扣费用（例如2%）支付剩余尾款（如 13%）
APR 计算示例
APR Calculation Example

年化收益率（APR）计算公式：

APR = （[折扣 + 费用] / 期限）× 365
示例
净折扣率 2.125%，期限 25 天
APR = (2.125% / 25) × 365 ≈ 31.0%

发票融资贷款（Invoice Financing）

| 业务逻辑与风控
业务逻辑
Business Logic
  • ● 贷款+抵押模式
    Riverchain 向借款人发放贷款，借款人以应收账款作抵押，所有权不转移
  • ● 保密性优势
    无需通知债务人，适合希望保密融资安排的分包商
  • ● 使用场景
    主要覆盖付款申请已提交但审批前的资金缺口期
风控要点
Risk Control
  • ● 额度依据
    基于已认证的付款证明（Payment Certificate）价值确定授信额度
  • ● 定价结构
    年利率 10%–14% + 管理费 0.5%–1.0%，覆盖风险成本
  • ● 回款监控
    通过受控账户或虚拟账户监控回款，确保资金闭环
与保理的差异
Comparison with Factoring
● 所有权归属
发票融资：抵押不转移所有权
保理业务：应收账款所有权转移
● 回款路径
发票融资：借款人还款
保理业务：债务人直接向 Riverchain 付款
● 典型场景
发票融资：审批前资金缺口
保理业务：紧急营运资金需求

业务流程图

<
申请付款
 
付款凭证
 
地产商向主承
建商付款
主承建商向
分包商付款
工程完成
工料测量师
评估和认证
付款手续处理
付款
到期
30日 ··········▶
45日 ··········▶
14日 ··········▶
融资窗口说明
融资窗口
评估认证前基于历史发票金额和认证金额的经验折让评估抵押率，通常LTV较低
付款金额认证后基于认证金额评估抵押率，通常LTV较高
资金来源
滴灌通 SPV 出资主体— 为融资项目提供资金

投资路径 — 从资本到底层项目

从资本到工程款的透明资金流向

投资人
资本投入
→
滴灌通
SPV
→
R
Riverchain
平台审核+风控
→
分包商
工程执行
→
工程款
确定还款

底层项目流程

房地产发展商
付款期
30-60天
主承建商
付款期
30-90天
分包商
提出资金需求
→
金融科技平台
收付款代理
→
投资SPV
向分包商提供现金/贷款
现金结算（30-90天）

业绩记录期底层资产分布

6.28亿
港元市场
香港政府基建项目 27%
香港房屋协会 11%
MTR、医院等公共项目 6%
其他发展商业主 56%

标杆项目案例

Riverchain 已深度参与多个香港地标性建筑项目的供应链金融服务

11 SKIES
航天城项目
广华医院重建
医疗服务设施
启德体育园
体育休闲设施
入境事务处总部
政府机构设施
皇后山邨
公共房屋项目
中环新海滨
海滨发展项目
立法会综合大楼扩建
政府设施扩建
25家
发展商、政府、合资企业
15家
主承建商
1200+
分包商网络
每年可触达高达 160亿港元 项目机会

受保护内容

此部分包含核心业绩数据与风险管控信息，
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核心业绩记录

真实数据，已验证商业模式的有效性

6.26亿
港元累计投放
313
交易总笔数
0.98亿
当前在贷余额
200万
平均单笔金额
31.4%
单笔平均年化回报
20.5%
单笔中位数回报
50.8天
平均实际期限
7.18x
年化周转次数

*由于单笔底层交易之间会有空隙时间，整体投资组合回报会较单笔略低，以ARTA基金为例，期内实际投资组合回报约16.8%

产品结构分布

贷款 58.5%
保理 41.5%
183笔
贷款
130笔
保理

年化回报分布

31.4%
平均值
20.5%
中位数
200万
单笔平均金额

期限分析

总体 预期56天 vs 实际51天
贷款产品 预期73天 vs 实际60天
保理产品 预期32天 vs 实际37天
46%
提前还款
34%
按期还款
20%
延期还款

集中度风险

发包商Top10集中度 76.4%
业主Top5集中度 66.3%
发包商Top5
小型承包商1.13亿 (18.1%)
Hip Hing Construction7054万 (11.3%)
Yee Fai Construction5318万 (8.5%)
Sanfield4608万 (7.4%)
CR Construction4110万 (6.6%)

LTV分布

0-20% 57.1%
20-40% 6.1%
40-60% 7.7%
60-80% 13.2%
80-100% 15.8%
31.7%
平均LTV
9.3%
中位数LTV
43笔
高风险(LTV>80%)

多层风险管控体系

全方位风险识别、评估与控制

风险类型 具体描述 管控措施 应对机制
信用风险 分包商违约 严格的准入标准和尽职调查 抵押物处置、担保追偿
行业风险 建筑行业周期波动 多行业、多项目分散 基建+公用事业组合
流动性风险 投资期限不匹配 项目与基金期限严格对齐 备用流动性安排
操作风险 流程错误或欺诈 数字化全流程追踪 多重审核机制
地缘政治风险 香港宏观环境影响 多元化业主结构 北部都会区等国家项目

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